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私募发行规模大幅收缩 银行理财收益率连18个月下行

时间:2020-05-29 作者:admin

  原标题:私募发行规模大幅收缩 银行理财收益率连续18个月下行——上海证券资管产品发行月报(2019年8月)

  8 月银行理财产品发行数量重回下降通道。FOF 产品 8 月发行 6 只产品,但规模上未有大的上升。私募基金产品发行数量略有回落,但发行规模下降幅度较大,8 月仅发行 5.19 亿元产品。

  2019 年 8 月共发行银行理财产品 5110 只,较上月下降684 只,发行数量继续下降,其中 3-12 个月产品数量下降较大。按期限看,短期类型产品发行数量占比本月略有上升,但长期来看中期产品依旧是银行理财产品发行的主力。

  8 月发行的产品中,大部分为“工银理财”发行的产品,至今已发行 51 只产品。当月“中银理财”发行其第一只理财子公司资管产品,投资方向为“其他”,期限约为 2 年。从产品期限上看,产品基本选择中长期作为初始发行的期限选择。其中,12-24 个月发行 5 只,24 个月以上发行 6 只。

  8 月银行理财收益率指数为 3.97%,较今年年初(4.22%)下降 24.5bps,创下了自 2016 年 12 月以来的最低值。其中,中期理财产品收益率较年初下降幅度较大,达 23.6bps。受央行降准,以及中央降低实体经济融资成本的要求,各类债券与利率资产收益率难以提升,银行理财收益率指数预计继续下滑。

  8 月银行理财产品发行数量重回下降通道,较上月发行数量下降 684 只, 但仍维持不到 6000 只的水平。FOF 产品8 月发行 6 只产品,但规模上未有大的上升。当月各类非公募产品在产品发行数量上均有所回落,信托产品下降幅度最大,下降幅度达 36%,其次为私募基金产品与银行理财产品,下降幅度分别为 15%与 12%(统计时,由于数量过少,因此排除理财子公司产品)。从规模上看,除 FOF 产品外,其他各类产品募集规模均出现下滑,其中私募产品下滑幅度最大,达 85%。

  2019 年 8 月共发行银行理财产品 5110 只,较上月下降684 只,发行数量继续下降,其中 3-12 个月产品数量下降较大。按期限看,短期类型产品发行数量占比本月略有上升,但长期来看中期产品依旧是银行理财产品发行的主力。

  我们认为,随着资管新规发布与实施以及理财子公司的开放,银行理财的投资性价比也收到一定影响,未来银行理财业务逐步向理财子公司转移,银行理财的发行规模可能将进一步下降。

  期限为 3 个月以内为“短期”,期限为 3-12 个月为“中期”,期限为 12 个月以上为“长期”。

  从理财产品投资标的看,2019 年 8 月,投资债券的产品有 3519 只,占比 28.64%;投资利率的产品有 3707 只,占比 30.17%;投资股票的产品有 411 只,占比 3.35%。

  从产品发行数量占比看,利率类资产占比近三月逐渐超过债券类资产,成为理财产品的第一大选择。此外,商品资产占比 8 月首次超越票据类资产,占比排名第 5。商品类资产自 2018 年 1 月以来连续多月提升。

  从银行分布看,各类型银行理财产品发行数量均在不断下降,当月,城商行理财产品发行数量下降最大,达 388只。从占比上看,虽然上市银行理财产品发行数量也在下降,但占比却逐步增大,目前市场占有量已达 70%。另外信用社 8 月发行量依旧为 0 只,外资银行理财产品发行量也下降为 0 只。

  银行理财子公司从今年 6 月起开始正式发行理财子公司资管产品。8 月发行的产品中,大部分为“工银理财”发行的产品。当月“中银理财”发行其第一只理财子公司资管产品,投资方向为“其他”,期限约为 2 年。

  从产品期限上看,产品基本选择中长期作为初始发行的期限选择。其中,12-24 个月发行 5 只,24 个月以上发行 6 只。

  本月理财子公司选择的资产标的的结构与银行理财基本类似,主要以债券、利率为主,其他资产为辅的资产选择思路。可以说,理财子公司产品很好的继承了银行理财产品的资产选择理念。

  2019 年 8 月,银行理财产品共到期 9449 只,相较上月有所上升,本月净发行-4339 只。本月到期产品略有下降,但总量上仍旧高于发行产品量。本月中期产品到期数量较多,主要集中在期限为 3-12 个月的产品,数量达 7099 只。

  8 月全市场人民币理财产品预期收益率指数继续下滑,受央行降准,以及中央降低实体经济融资成本的要求,各类债券与利率资产收益率难以提升,从而造成了理财产品市场收益率的持续下滑。当月银行理财收益率指数为 3.97%,较今年年初(4.22%)下降 24.5bps,创下了自 2016 年 12月以来的最低值。其中,中期理财产品收益率下降幅度较大,达 23.6bps。

  自 2017 年以来,中期理财产品平均收益率与长期理财产品平均收益率利差逐渐缩小,这促使理财产品客户更偏向于购买中期理财产品,也使得中期理财产品的占比逐渐增大,成为客户主要选择的产品。

  8 月,各期限产品收益率均有所下降,其中 12-24 个月期限的产品收益率下降幅度较大,为 8.61bps。由于本月,期限为 24 个月以上的人民币理财产品可供统计的数量不足,因此不纳入本期的计算范围。

  按银行分类来看,除“农商行”与“股份制商业银行”理财产品收益率略有上升外,其他各类银行收益率均不同程度下降。由于,信用社与外资银行并未发行理财产品,因此不统计收益率。

  8 月理财子公司共发行 12 只理财产品,但均未公布预期收益率数据。因此,暂不统计理财子公司产品收益率情况。

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